离岸机遇
主动把握人民币离岸市场机遇 拓展私人银行业务
2019-08-20

未来国内私人银行经营机构可以进一步依托人民币离岸市场发展,更好地满足私人银行客户境外人民币投资保值的需求,吸引更多国际投资者参与离岸人民币交易,并率先在提供人民币投资理财产品上占据主导优势。

  离岸投资与离岸咨询等业务日趋个性化

  今年以来,中国(上海)自由贸易试验区建设一直成为各界关注的热点,上海自贸区承载着为全面深化改革和扩大开放探索新途径、积累新经验的新使命,在金融领域深化开放创新无疑也是上海自贸区试点的重要内容。

  普遍认为,离岸金融业务可望成为上海自贸区发展较大的领域。此前发布的《中国银监会关于中国(上海)自由贸易试验区银行业监管有关问题的通知》就指出,支持区内开展离岸业务,允许符合条件的中资银行在区内开展离岸银行业务。

  大力发展离岸业务符合市场趋势,目前人民币离岸市场在迅速发展形成的过程中。仅从私人银行角度看,当前离岸业务需求正处于日渐走强的兴盛期,所以,国内银行业应把握发展机遇。

  离岸金融服务是银行及其他金融机构为非本司法管辖区居民提供的金融服务,包括银行承担金融中介职能为非居民客户提供的存贷款,以及包括银行在内的各金融机构为非居民提供的基金管理、保险放心保)、信托、资产保护、公司咨询理财及税收筹划等服务。

  国际领先的私人银行经营机构能针对高净值客户个人、家庭及其拥有的企业,提供整合一揽子的离岸投资和顾问咨询服务。

  一般来说,私人银行经营机构都依托各离岸金融中心开展离岸金融服务。离岸金融中心主要分两类:一种是依托主要国际金融中心形成的离岸市场,如伦敦、纽约、东京、新加坡、中国香港等。其中,根据是否区分在岸与离岸差异监管,还可以细分为内外混合型(以伦敦、香港为代表)和内外分离型(以纽约、东京、新加坡为代表);另一种是借助宽松的税收环境和配套的金融服务形成的离岸中心,如英属维尔京群岛、开曼群岛、百慕大等。

  当前,私人银行离岸金融服务日趋丰富、灵活和个性化,主要表现在以下几方面:

  私人银行离岸金融服务更加灵活

  大部分的离岸个人银行账户可以通过邮件方式开立,并不需要客户去所选择的离岸银行面谈。此外,大多数离岸银行可以接受客户电话或传真的指示。如今,很多离岸银行账户甚至可以在网上银行操作。

  如果客户希望设置公司账户管理个人资产,设立离岸公司也非常便捷。离岸公司的注册一般都是通过注册代理机构代为完成。一般情况下,如果客户购买空壳公司,则在一个工作日之内可完成手续;如果客户注册新公司,在英属维尔京群岛需约 4 个工作日,中国香港约 7 个工作日,开曼群岛 5 个工作日,便可办完公司登记证事宜。

  离岸投资服务更加丰富

  许多离岸司法管辖区成为对冲基金、开放式基金以及各类集合投资基金或计划的注册地,丰富了客户的投资选择。

  离岸司法管辖区往往对于共同基金的组合策略、杠杆投资倍数等方面很少进行限制,从而吸引了大量共同基金注册。同样的理由,由于受到更宽松的监管约束,对冲基金主要是在离岸金融中心注册。全球范围内 75%的对冲基金注册在开曼群岛,相应的管理资产约为 1.1 万亿美元。此外,百慕大,英属维尔京群岛也是对冲基金的集中注册地 。

  基于以上市场环境,私人银行离岸服务可以为客户提供丰富多样的投资选择。在离岸中心设立的共同基金,对冲基金、私人股权基金等,都更便于国际范围的客户投资。因为投资者对于这些产品,往往只需要考虑自己的居住地国的税务政策,而基本不需要考虑国际投资双重征税问题。

  离岸咨询及其他服务更加便利

  很多离岸中心都被视为国际贸易及资本流动的通路。许多投资者在离岸中心设立离岸公司,主要是由于离岸中心在普通法框架下,具有成熟的公司法体系,从而便于进一步推进上市融资、债券融资及安排对外投资和规避外汇管制等。

  个性化的财产赠予、转移及继承的服务安排。私人银行往往通过帮助客户设置离岸信托的方式来解决财产的风险隔离以及转移设计。例如,为便于避免强制继承权的规定,私人银行可以为客户设立离岸公司持有离岸信托的结构。许多国家,如法国沙特阿拉伯、美国路易斯安那州等,都在遗产继承方面执行强制继承权的规定,限制了立遗嘱人死亡时分配资产的自由。此时,立遗嘱人可以通过把个人资产注入一家离岸公司,由此离岸公司再发起设立离岸信托,立遗嘱人可以通过持有该离岸公司的股份来决定最后的财产分配。

  提供规避外汇管制或回避政治风险的交易工具。部分国家和地区实施严格外汇管制,或者是被认为政治风险在增加,这些国家和地区的私人银行客户,往往会利用离岸公司持有家庭的财富,以降低资产被遣返的风险。此外,这些国家地区客户如果拥有从事出口贸易的企业,也往往会构建离岸公司专用于贸易,出口所得款可以暂时停留在离岸公司,直到需要进一步投资。

  提供整合的公司融资服务。有些私人银行客户名下的企业难以在国际市场上发行上市,制约因素之一是其国内的公司法体系与国际上成熟的公司法体系不同。鉴于此,这些企业主往往在离岸设立公司,将本国企业的股份转让给离岸公司,并将此离岸公司申请上市。大多数离岸公司可以在纳斯达克、另类投资市场、香港交易所、新加坡交易所申请上市。在伦敦上市的 84 家中国公司中,四分之一由泽西岛协助完成。它们先在泽西岛注册离岸公司,然后以泽西岛公司的身份赴伦敦上市 。同样,在公司债券发行中,为最小化地减少监管带来的繁冗程序,很多企业都是先在离岸注册一个特殊目的公司。

  为客户参与国际直接投资打开优惠、便利通道。部分私人银行客户希望参与国际市场的直接投资,尤其是当其想参与新兴市场上的直接投资时,往往通过离岸公司进入。新兴市场国家为吸引外商直接投资,往往对外商给予一定的优惠政策,如税收优惠。

  主动把握人民币离岸市场新机遇

  随着全球经济一体化和中国市场的开放,离岸资产的配置越来越成为中国高净值人士的选择。根据《福布斯》2010年发布的《中国私人财富白皮书》,22.6% 的高净值人士持有离岸资产。房地产和海外股票是中国高净值人士离岸资产的主要类型。在配置离岸资产时,将所有资产放在单一境外地区的占77.8%。中国香港为国内高净值人士离岸投资首选地,北美次之。

  随着中国高净值人士投资需求的多元化程度不断增加,随着民营企业“走出去”的步伐不断加快,随着子女就学、移民等方面的相关金融服务需求不断加深,伴随着外汇政策的逐步放松,私人银行客户离岸金融服务的需求将日益旺盛。

  对于国内私人银行经营机构来说,以下两个方面的举措值得深入研究思考:

  当前,香港与伦敦是境外人民币最主要的集散地。未来国内私人银行经营机构可以进一步依托人民币离岸市场发展,更好地满足私人银行客户境外人民币投资保值的需求,吸引更多国际投资者参与离岸人民币交易,并率先在提供人民币投资理财产品上占据主导优势。

  商业模式、经营策略及吸引人才等方面应做积极调整。从商业模式上讲,国际领先的私人银行经营机构往往都是全能银行模式下的全面综合经营模式,能为客户提供包括其个人、家庭及其所拥有的企业的一揽子的金融服务。

  目前国内私人银行服务往往侧重于客户个人金融资产的投资管理和银行服务,距离领先的私人银行所能提供的整合金融方案还缺少明确的策略定位。此外,中资私人银行在加强专业人才培养方面还有很大距离。因此,在发展离岸金融服务的初期,必须具有清晰的商业模式,在国际、国内市场上公开选聘投资策略、跨文化交流等专业性人才。通过加强服务创新,提升对于国内客户全球投资的服务能力以及在国际市场上的竞争力。

  本文转自《中国银行业》杂志2013特刊


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